根据2015年7月3日发布的《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引（试行）》，股票可以采取做市转让方式、协议转让方式或竞价转让方式之一进行转让，只要满足相应的条件，挂牌企业可以变更转让方式。2014年8月25日，新三板正式采取做市商制度。

自新三板正式采取做市商制度以来，新三板呈现出的最主要特征是上市多退市少，在悲观者眼中这也是新三板的最大隐患。那么新三板为何呈现出上市多退市少的特征呢？首要原因是与IPO相比新三板挂牌条件相对较低，导致很多企业可以满足新三板的最低要求，上市多的局面逐渐形成。同时，也由于其挂牌条件较低，挂牌企业的质量良莠不齐，无法激发新三板市场的交易量。此外，已经挂牌的企业也可能由于受到流动性不足的限制而存在退出难度。上述原因都有可能造成新三板呈现出上市多退市少的特征。

如果新三板中的交易量足够活跃，那么上市多退市少也不是一个什么大问题。然而，现在的问题是上市多退市少的同时，交易量却不够活跃。从下图中可以看出，新三板挂牌企业的数量在近四年内大幅上升，换手率也有所增多。但是，换手率的增长幅度明显小于挂牌数量的增长幅度。也就是说，在新三板中，存在大量的“僵尸股”（dead stock）（如下图1）。“僵尸股”是股市用语，并没有标准的定义，现在一般有三种解释：第一是长时期横盘，不涨不跌的股票，第二是成交量稀少的股票，第三是长期停牌的股票。

图1 新三板挂牌企业数量及换手率

除了上述数据以外，诸多报道也涉及了“僵尸股”的现存状况。中华工商时报2015年12月9日的报道中就指出，截止2015年12月，“据金融choice数据显示，新三板股票有60%的股票尚没有成交”。

僵尸股的大量存在很有可能让股票投资者失去信心，更多的投资资金将流向其他资本市场，从而导致股市的投资融资等功能受到影响，最终使得股市萎靡。因此，“打僵尸”将是新三板的重要工作之一。也因为僵尸股的存在，沪深交易所对退市制度方案作出了一些修订，股票成交量和成交价格也成为衡量股票是否达标的标准。