较多研究指出，面对高劳动力成本时，企业倾向于依靠技术创新来降低单位劳动成本，高工资能诱致企业提高。相反，低工资成为“熊彼特增长”进程的一个阻碍，降低了企业创新的积极性。相比国有企业，民营企业由于资金、技术、人才等方面的要素壁垒，面临着更大的劳动力成本压力。近年的实证研究也发现，劳动力成本的上升也激励了民营企业不断提高。

    我们发现，劳动力成本之所以对民营企业产生了激励作用，其主要原因在于民营企业增加了机器设备投资，并提高了企业的管理效率，而非通过提高研发经费和人力资本的方式。具体来说，管理效率的渠道激励作用，还要高于资本替代的渠道激励作用。在人力资本积累、技术进步等宏观因素相同或相近的条件下，微观民营企业的之所以存在较大差异，一个重要的原因就是管理效率的差异。管理效率的提升一方面可以全面降低企业的总成本，另一方面也可以提高企业内部资源配置的效率。加之，民营企业显著增加了投资机器设备的投资，这些较新的机器设备代表了更先进技术，可以称之为“先进设备的技术创新”（而非技术发明创新）。大中型城市的民营企业，均在通过增加机器设备的投资来推动的提高。因而，伴随着这一“先进设备的技术创新”过程，民营企业管理效率也不断提升，这两大因素一并促使民营企业进一步提高了资源要素的使用效率，进而推进生产率的提高。可见，在现阶段资本、技术和管理效率在促进民营企业提高生产率的过程中，具有非常重要的作用和现实意义。面对劳动力成本的上升，通过投资机器设备的技术创新和企业管理效率提高，进而获得更高生产效率，已成为民营企业的主要选择。

    与国有企业相比，民营企业通过研发经费投入和人力资本的提高进而提高企业生产率的动力仍较为不足。有研究表明，国有企业通过研发经费的投入和人力资本质量的提高，来促进生产率的提高。相比之下，民营企业由于预算的硬约束和较高的融资成本，加之发明创新具有较高的不确定性，企业规模主要是小型企业的民营企业在短期之内，缺乏动力去增加研发经费的投入。另外，在劳动力市场上，由于大部分的民营企业规模相对较小，高技能人才对国有企业的偏好高于民营企业，民营企业的人力资本质量提升效应并没有发生。即便是大城市的民营企业，从总体上看劳动力成本上升也没有引致其人力资本质量的提升。

    我们还可以发现，港澳台企业、中型规模民营企业、位于中型城市的民营企业，面对劳动力成本上升的压力，均通过加大研发经费的投入在一定程度上显著提高了企业的生产率。从长期来看，研发创新是企业提高生产率、形成具有稀缺性竞争优势的重要因素。对于总体民营企业来说，目前虽然研发经费的投入并不是“高劳动力成本—高生产率”的显著影响机制。所以，我们仍重点培育以企业为主体的自主创新环境，引导民营企业不断提高自我创新能力和人力资本质量，促使民营企业发展模式从低要素成本推动向技术进步驱动转变。